您当前的位置: 首页 > 美股

需求拉动豆粕向好运行

2018-10-25 19:13:52

需求拉动 豆粕向好运行

当下的大宗商品市场杀跌氛围浓厚,以及美联储年内升息预期挫伤市场人气,尤其是“黑色系”整体走弱以及市场关于环保限产的炒作转向对需求端的抑制情绪,但农产品市场整体表现抗跌,双粕大涨,鸡蛋、淀粉反弹飘红。当前的商品市场波动剧烈,从风险管理角度出发,须对头寸适时、适度的进行对冲。我们通过对豆粕产业核心变量的分析,发现其适宜作为多头资产配置。

内外兼修,推波助澜

随着美豆9月供需报告意外利空被市场陆续消化,市场焦点逐渐转向南美大豆的播种以及美豆出口。在美豆丰产利空与需求强劲利多的博弈过程中,近期出口销售强劲稍占上风,激励美豆触及一个月以来高点。此外,优良率连续下滑也给豆类市场带来一定提振,加之,南美产区天气善变,巴西天气干燥,阿根廷大豆产区降雨过量,令人担忧大豆播种耽搁,对美豆构成支撑。

我们知道,美豆与连粕走势联动性较强,加之国内市场“双节”临近,节前备货的展开,而“十九大”召开

需求拉动豆粕向好运行

,部分油厂有停机计划,其中华北停机时间较长。内外因素共振之下,徘徊许久的豆粕价格大幅反弹,其主力1801合约期价创阶段新高,挣脱一个月以来的盘整区间,9月22日带量高举高打一举完成突破显示出其强劲的一面,可谓是一次华丽转身。美豆及连粕走势所示。

库存低,驱力强

由于饲料企业等下游市场对远期基差价格的认可,提前建仓锁定库存,所以采购积极性非常高。此外,由于油厂有停机计划,令市场对节日前后供应产生担忧,买家提货速度也加快,油厂出货心态良好,挺价意愿较强。截至9月22日,江苏张家港豆粕现货价格为2800元/吨,山东日照豆粕现货价格为2900元/吨,其走势所示,现货价格的坚挺无疑提振了豆粕期货价格的“欣欣向荣”。油厂豆粕库存呈稳中趋降态势发展,统计数据显示,截至9月17日当周,油厂豆粕库存为75.55万吨,下降幅度较大。我们通过研究发现,豆粕库存与盘面价格呈负相关性较为显著,即库存的有效下降将提振其盘面价格向好运行。豆粕库存与盘面价格走势所示。

需求好,大作为

“双节”临近及十九大会议将在10月18日在北京召开,部分油厂有停机计划,具体而言:华北油厂停机计划将延长,令市场对节日前后供应产生担忧。近期市场节前备货提前,买家提货速度也继续加快,国内豆粕成交良好,油厂出货心态良好,挺价意愿较强。东北地区压车严重,华北及山东部分油厂限量提货,令近期豆粕现货价格及基差价格表现偏强,给豆粕市场提供支撑。在本轮豆粕行情曲折上扬的过程中,需求的助推作用不可忽视,尤其是对豆粕现货市场的成交量以及成交价格的推动,可谓是量价齐升,具体见下图4。饲料企业采购积极性如此高,主要是对远期基差价格认可,提前建仓锁定库存。

国内养殖业继续处于趋升态势,饲料产量增加,令本月豆粕消耗量也继续增加。根据天下粮仓对35家饲料企业的统计,2017年8月份豆粕用量9.48 万吨,较6月份的7.68万吨增长23.44%,同比2016年8月份的7.95万吨增长19.25%。正因为如此,这35家大中小型饲料厂2017年8月份全价饲料产量47.05 万吨,较2017年6月份39.67万吨增长18.60%。从上述一系列数据来看,8月份养殖业继续恢复中。饲料产量累计值走势5所示。

投资思路及风险因素

总体来看,在华北地区停机时间较长以及节前备货的配合下,近期国内豆粕现货、期货市场表现将偏强,建议买入m1801。风险因素:大豆供应宽松格局未改,压榨利润良好,且美豆集中收割上市压力显现后或有一波回落,或将影响豆粕上涨空间。

推荐阅读
图文聚焦